Esses quase $500 bi Euros marcam o fim da crise? Acho que não. A crise do Subprime terminou quando três coisas foram feitas:
1) TLGP (Temporary Liquidity Guarantee Program) foi uma ajuda de liquidez aos bancos, em que o FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) dava garantia sobre os títulos emitidos pelos bancos, por um período determinado. Isto é, bancos conseguiam recursos a juros muito baixos.
2) O FED (Federal Reserve Board) comprou imensa quantidade de hipotecas (na verdade as Mortgage Backed Securities (MBS)), colocando para dentro do seu balanço parte do problema. Essas MBS não eram o verdadeiro lixo tóxico (subprimes), mas estavam virando lixo devido à crise, apesarem de terem grau AAA.
3) O Tesouro injetou capital nos bancos (através do TARP), praticamente estatizando alguns, por certo tempo.
O evento de hoje, o LTRO (Long Term Refinancing Operation) é similar ao TLGP. Apesar da metodologia ser diferente - em vez de dar garantia, o Banco Central faz o empréstimo (Repo) diretamente – o problema de liquidez bancária está sendo resolvido.
Por outro lado, eu entendo que o lixo tóxico ainda continuará no sistema (dívida italiana, em minha opinião). E também que os bancos continuarão com quantidade insuficiente de capital. Seria pedir demais para o Banco Central Europeu.
O lixo tóxico não seria o fato de os governos se endividarem? E para piorar, se endividar em moeda que não pode pagar com emissão monetária? Na minha concepção de mundo ideal, dívida pública ótima é zero.
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